Kaoru's Murmuring

最近這個話題蠻熱門的 來聊聊好了

以理論面來看 匯率對經濟的影響大致分成兩個面向:
升值:進口物價下降 房價上漲 然後接著可能會跟著來的是實質購買力上揚與通膨
貶值:出口物價下降 實質購買力下降 然後可能會造成實質通縮

以實務面來說 這兩個方向走到極端都是不好的 所以大部分的政府除非有特殊的考量
不然在匯率問題上會盡量採行中庸穩定政策

但是 這是在沒有熱錢的環境中 可是這個世界有熱錢這個東西
而這次台幣的問題點就在熱錢
眾所皆知 台幣不是一個主要貨幣 每日最大交易量不過15億美金 然後其中6成是央行在操作
如果以日本央行之前的干預為尺度做衡量會比較清楚:當時日本央行為了把日幣匯價砍2塊日幣
合計砸了1兆日幣(約300億美金) 這個尺度相當於台幣1個月的交易量 但是只相當於日幣1/3天的交易量
因此以實務面的角度來看 台幣確實是個被嚴密管制的貨幣 也造就台幣目前漲幅確實落後其他環人民幣貨幣
但是對熱錢而言 這種扭曲越大意味著利益越大 利益越大自然也意味著集中全力一次狙擊的誘因越高
而如果真的一次集中狙擊 央行能守多久是很大的問題
再者 就算不狙擊 也得考慮台幣終究會有一天會為了符合老美利益而升值到老美滿意
這還是足以吸引這些熱錢流入台灣靜靜的等這一刻 而這些熱錢進來當然也不可能什麼都不做 還是會想賺些外快
賺外快的方式也很明確:炒房地產與股市 而這正是為什麼景氣沒很好 但是股市跟房市滿天漲

因此 我們必須說:現在台幣要不要升已經不是一個央行總裁能決定 而是必須由政府首腦來決定的大事了
一次升足 避免了狙擊的危險 也保住了外匯存底 但是可以預期房地產跟股票會暴走 同時會伴之而來的必然是大衰退
緩升 甚至不升 被狙擊的風險會日亦升高 央行繼續去檔個車也只是浪費錢 但可以多一點時間先做點佈局
或是管制來試圖困住已經進來的熱錢 可是也會讓這個泡沫繼續吹的更大 讓問題更危險
(...說到這就得必須罵一下這些電子出口商 自己不爭氣不轉型就算了 居然還要拉大家一起陪葬 是非常糟糕)

所以現在來看 台幣一定得升 而且最好是出其不意的升 然後一次升夠 但是在之前要先做外匯管制來避免硬落地
而且這個問題不能只任一個央行去搞 整個政府都得動起來來解決升值會帶來的其他後遺症才行啊

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